Kanada’nın demiryolu devleri Canadian National (CN) ve Canadian Pacific Kansas City (CPKC), 2025 yılını ticaret politikalarındaki sert değişimlerin gölgesinde tamamladı. ABD ticaret politikalarındaki belirsizlikler ve uygulamaya konulan yeni gümrük vergileri, her iki şirketin bilançosunda ciddi yaralar açsa da, lojistik devleri bu zorlu süreci gelir artışıyla kapatmayı başararak dikkat çekici bir direnç sergiledi.
Gümrük Vergilerinin Maliyeti: 550 Milyon Dolarlık Darbe
2025 yılı verilerine göre, gümrük vergileri ve ticaret belirsizliklerinin iki şirket üzerindeki toplam mali yükü yaklaşık 550 milyon dolara ulaştı. CN cephesinde Ticari Sorumlu Janet Drysdale, piyasa oynaklığının yıllık geliri 350 milyon dolardan fazla azalttığını vurguladı. Benzer şekilde CPKC CEO’su Keith Creel de “oldukça önemli bir darbe” aldıklarını belirterek, vergi baskısının gelirleri üzerinde 200 milyon dolarlık bir kayba yol açtığını ifade etti.
Siyasi Belirsizlik ve CUSMA Beklentisi
Ticari gerilimlerin odak noktasında, ABD Başkanı Donald Trump’ın korumacı ticaret politikaları yer alıyor. Kanada, ABD ve Meksika arasındaki sınır ötesi operasyonlar, sürekli değişen gümrük tarifeleri nedeniyle risk altına girdi. Her ne kadar Kanada-ABD-Meksika Anlaşması (CUSMA) kapsamındaki mallar büyük ölçüde korunsa da, Temmuz ayında yapılacak olan anlaşma yenileme görüşmeleri sektörde yeni bir “belirsizlik noktası” olarak görülüyor. CN CEO’su Tracy Robinson, CUSMA incelemesinin navlun talebi üzerindeki etkilerini tahmin etmenin güç olduğunu belirterek, 2025 projeksiyonlarında temkinli bir duruş sergiledi.
Stratejik Koridor: Tek Hat, Üç Ülke
CPKC, 2021 yılında Kansas City Southern ile birleşerek oluşturduğu devasa ağ sayesinde bu türbülanslı dönemde stratejik bir avantaj elde etti. Kanada’yı ABD üzerinden Meksika’ya bağlayan tek demiryolu hattına sahip olan şirket, ticaret dengeleri “yeniden dengelense” bile kıta genelindeki mal akışının vazgeçilmez bir unsuru olmaya devam ediyor. Keith Creel’e göre, üç ülke arasındaki ticari bağlar o kadar kritik ki, siyasi rüzgarlar ne yöne eserse essin bu akışın durması imkansız.
Olumsuzluklara Rağmen Büyüme
Tüm gümrük engellerine rağmen her iki operatör de 2025 yılını büyüme rakamlarıyla kapattı:
CN (Canadian National): Yılın tamamında gelirini %2 artırarak 17,3 milyar dolara çıkardı.
CPKC: Yıllık gelirlerinde %4’lük bir yükseliş kaydederek 15,1 milyar dolara ulaştı.
Sonuç olarak, Kanada demiryolu işletmecileri gümrük vergilerinin yarattığı finansal erozyona rağmen operasyonel güçlerini korumayı bildi. Ancak Temmuz ayındaki CUSMA müzakereleri, 2026 ve sonrası için Kuzey Amerika lojistik haritasının nasıl şekilleneceğini belirleyen asıl unsur olacak.
