ABD ile İran arasında yaşanan askeri gerilim, savunma sanayi şirketlerinin hisselerine beklenen olumlu etkiyi yapmadı. ABD Başkanı Donald Trump’ın şubat ayı sonunda başlattığı “Operation Epic Fury” operasyonunun ardından savunma sektörünün büyük siparişler alacağı beklentisi oluşsa da, Wall Street’te savunma hisseleri sert satış baskısıyla karşı karşıya kaldı.
ABD’nin İran operasyonlarının bugüne kadar 37,5 milyar dolarlık maliyete ulaştığı belirtilirken, Pentagon’un rekor seviyedeki savunma bütçesi talebine rağmen sektörün önde gelen şirketlerinin piyasa performansı yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı.
Savunma Devlerinde Çift Haneli Değer Kayıpları
Çatışmaların ilk günlerinde savunma şirketlerinin hisselerinde işlem hacimleri önemli ölçüde artarken, bu yükseliş kalıcı olmadı.
Son verilere göre sektörün önde gelen şirketlerinde dikkat çeken değer kayıpları yaşandı:
- Northrop Grumman hisseleri yüzde 30’un üzerinde geriledi.
- L3Harris Technologies hisseleri yüzde 20’den fazla değer kaybetti.
- Lockheed Martin hisselerinde yaklaşık yüzde 13’lük düşüş görüldü.
- RTX (eski Raytheon Technologies) hisseleri ise ilk etapta yüzde 18’e varan kayıp yaşamasına rağmen, beklentilerin üzerinde gelen ikinci çeyrek finansal sonuçlarının ardından toparlanarak yaklaşık yüzde 4 yükseldi.
Binlerce Füze Kullanıldı, Ancak Piyasalar İkna Olmadı
ABD ordusunun İran ile yaşanan çatışmalar sırasında yüksek maliyetli çok sayıda mühimmat kullandığı belirtiliyor.
Operasyonlarda 1.000’den fazla Tomahawk seyir füzesi ile yüzlerce THAAD, Patriot ve SM-3 hava savunma önleme füzesi ateşlendi.
Uzmanlar, tüketilen mühimmat stoklarının yeniden doldurulmasının savunma şirketleri için yeni siparişler anlamına gelebileceğini değerlendiriyor. Ayrıca Trump yönetiminin hedeflediği 1,5 trilyon dolarlık savunma bütçesi, sektör açısından uzun vadeli büyüme potansiyeli taşıyor.
“Olumlu Beklentiler Zaten Fiyatlara Yansımıştı”
Yatırım bankası Solomon Partners yöneticilerinden Guy Rozentsveig, savunma hisselerindeki zayıf performansın temel nedeninin piyasanın olumlu beklentileri önceden fiyatlaması olduğunu belirtti.
Rozentsveig’e göre yatırımcılar artık yalnızca yüksek bütçe açıklamalarına değil, bu bütçelerin gerçekten yeni savunma sözleşmelerine, üretim artışına ve şirket kârlılığına dönüşüp dönüşmeyeceğine odaklanıyor.
Savunma Hisselerinde Asıl Kazanç Savaş Öncesinde Oluşuyor
George Mason Üniversitesi Baroni Government Contracting Center Direktörü Mike Derrios ise savunma sektöründe en yüksek getirilerin çoğu zaman savaş başladıktan sonra değil, çatışma öncesindeki beklenti döneminde elde edildiğini ifade etti.
Derrios, yatırımcıların savunma bütçeleri yasalaşmadan ve jeopolitik riskler tam olarak fiyatlanmadan önce pozisyon aldığını, bu nedenle savaş başladıktan sonra hisselerde beklenen yükselişlerin her zaman gerçekleşmediğini söyledi.
Benzer bir tablo, 2022 yılında Rusya’nın Ukrayna’yı işgali sonrasında da yaşanmış; savunma hisselerindeki güçlü yükselişin önemli bölümünün işgal öncesinde gerçekleştiği görülmüştü.
Siyasi Ve Ekonomik Belirsizlikler Baskı Oluşturuyor
Analistlere göre savunma şirketlerinin performansı yalnızca jeopolitik gelişmelere bağlı değil.
ABD’de yaklaşan ara seçimler öncesinde İran operasyonlarına yönelik kamuoyu desteğinin azalması, savunma harcamalarının geleceğine ilişkin belirsizlik yaratıyor. Bunun yanında yükselen enerji fiyatları, enflasyon baskısı ve yüksek faiz ortamı da sektör üzerinde risk oluşturmaya devam ediyor.
Buna rağmen büyük savunma şirketlerinin güçlü sipariş portföyleri dikkat çekiyor. Güncel verilere göre:
- RTX‘nin sipariş portföyü 289 milyar dolar,
- Lockheed Martin‘in 167 milyar dolar,
- Northrop Grumman‘ın ise 105 milyar dolar seviyesinde bulunuyor.
Yeni Dönemde Savunma Teknolojisi Girişimleri Öne Çıkabilir
Uzmanlar, gelecekte savunma harcamalarındaki büyümeden yalnızca geleneksel savunma şirketlerinin faydalanmayabileceğini belirtiyor.
Son yıllarda risk sermayesi fonları, yapay zekâ, otonom sistemler ve yazılım tabanlı savunma çözümleri geliştiren yeni nesil teknoloji girişimlerine milyarlarca dolarlık yatırım gerçekleştirdi.
PitchBook verilerine göre, 2026’nın ilk çeyreğinde savunma teknolojisi girişimlerine 262 işlemle toplam 19,8 milyar dolar yatırım yapıldı. Bu tutar, bir yıl önce 17 milyar dolar, iki yıl önce ise 5,7 milyar dolar seviyesindeydi.
Sektörde öne çıkan şirketler arasında Anduril, Shield AI ve Saronic bulunuyor. Her ne kadar bu şirketlerin Pentagon sözleşmelerindeki payı henüz düşük seviyede olsa da, Savunma Bakanlığı projelerinde uzun teslim süreleri nedeniyle daha hızlı ve yenilikçi çözümler sunan teknoloji şirketlerine olan ilginin giderek arttığı değerlendiriliyor.
Uzmanlar, savunma sanayisindeki yeni büyüme döneminin yalnızca geleneksel savunma devlerini değil, gelişmekte olan savunma teknolojisi girişimlerini de ön plana çıkarabileceği görüşünde birleşiyor.
