ABD dolarının başlıca rezerv para birimleri karşısındaki performansını gösteren dolar endeksi, yılın ilk yarısında güçlü görünümünü korumasına rağmen temmuz ayında yön değiştirdi. ABD Başkanı Donald Trump’ın gümrük tarifelerine ilişkin adımları, Orta Doğu’da artan jeopolitik riskler ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) para politikasına yönelik beklentiler, endeksin seyrinde belirleyici rol oynadı.
İlk Yarıda Güçlü Seyir Hakimdi
ABD dolarının avro, İsviçre frangı, Japon yeni, Kanada doları, İngiliz sterlini ve İsveç kronu karşısındaki değerini ölçen dolar endeksi, yılın ilk altı ayında 100 seviyesinin üzerindeki güçlü görünümünü büyük ölçüde korudu.
Bu dönemde Orta Doğu’da şubat ayı sonunda yükselen jeopolitik gerilimler ile yeni Fed Başkanı Kevin Warsh’un göreve başlamasının ardından faiz artırımı beklentilerinin güç kazanması, doların güvenli liman özelliğini öne çıkardı. Küresel belirsizlik ortamı yatırımcıların dolara yönelmesine katkı sağladı.
Temmuz Ayında Yön Değişti
Yılın ilk yarısındaki yükseliş eğilimine karşın temmuz ayında dolar endeksinde düşüş yaşandı. Piyasalarda Fed’in enflasyonla mücadelede beklenen ölçüde sıkı adımlar atmayacağı yönündeki değerlendirmeler, dolar üzerinde baskı oluşturdu.
Temmuz ayında yüzde 1,5 değer kaybeden dolar endeksi 99,7 seviyesine gerileyerek iki ay sonra ilk kez aylık bazda düşüş kaydetti. Endeks, 30 Temmuz tarihinde ise 17 Haziran’dan bu yana ilk kez 100 seviyesinin altına indi.
Önceki aylarda ise farklı bir görünüm öne çıkmıştı. Dolar endeksi nisanda yüzde 1,6 gerilerken, mayısta yüzde 0,8 ve haziranda yüzde 2,3 yükseliş göstermişti.
Faiz Beklentilerindeki Değişim Doları Destekliyor
Rabobank Kıdemli FX Stratejisti Jane Foley, Fed toplantısının ardından yatırımcıların Fed Başkanı Kevin Warsh’un enflasyonla mücadele konusundaki kararlılığını sorgulamaya başladığını belirtti.
Foley’e göre para politikasına ilişkin beklentilerde değişiklik yaşansa da piyasaların genel görüşü önümüzdeki altı aylık dönemde faiz oranlarında yeni artışların gündeme gelebileceği yönünde şekilleniyor. Bu durumun, yılın ilkbaharında hâkim olan faiz indirimi beklentileriyle çeliştiğini ifade eden Foley, faiz indirimi beklentilerinin ortadan kalkmasının ve güvenli liman talebinin sürmesinin doların aşağı yönlü hareketini sınırladığını vurguladı.
Fed’in Güvenilirliği Tartışılıyor
In Touch Capital Markets Kıdemli FX Analisti Piotr Matys ise Fed Başkanı Kevin Warsh’un faiz artırımı konusunda net bir yönlendirme yapmamasının ve basın toplantısındaki açıklamalarının yatırımcılar arasında belirsizlik oluşturduğunu söyledi.
Matys, Warsh’un enflasyonun hedef seviyeye yaklaşmasını büyük ölçüde piyasa dinamiklerine bırakmasının riskli bir yaklaşım olabileceğini belirterek, piyasalarda oynaklığın artması halinde ABD Hazine tahvili getirilerinin kontrolden çıkabileceği uyarısında bulundu.
Warsh’un düşük güvenilirlik algısının piyasa beklentilerini yönetmesini zorlaştırabileceğini ifade eden Matys, eylül ayındaki Fed toplantısında olası bir faiz artırımı desteğinin bu riskleri azaltabileceğini dile getirdi. Merkez bankalarının güvenilirliğinin özellikle dolar gibi küresel rezerv para birimleri açısından en önemli destek unsurlarından biri olduğunun altını çizdi.
