Jeopolitik riskler, yükselen tahvil faizleri, güçlenen dolar ve sıkı para politikası, yılın ilk 9 ayında değerli metal piyasalarında satış baskısını artırdı. Altın, gümüş, platin ve paladyum fiyatları yılın ilk aylarında rekor seviyeleri görmesine rağmen sonraki dönemde sert düşüşler yaşadı. Dokuz aylık dönemde en yüksek kayıp ise paladyumda gerçekleşti.
Savaş Ve Faiz Beklentileri Piyasayı Baskıladı
ABD/İsrail-İran Savaşı’nın başlamasıyla emtia piyasalarında oynaklık artarken, değerli metaller de sert fiyat hareketlerine sahne oldu.
Yılın ilk aylarında rekor seviyelere ulaşan altın, gümüş ve platin, Orta Doğu’daki gelişmelerin ardından yönünü aşağı çevirdi. Paladyum da benzer şekilde yılın ikinci çeyreğinde belirgin değer kayıpları yaşadı.
Fed’in 2023’ten bu yana ilk kez faiz artırarak politika faizini 25 baz puan yükseltmesi ve faiz oranını yüzde 3,75-4 aralığına çıkarması, piyasalarda daha fazla sıkılaşma beklentisini güçlendirdi.
Fed Başkanı Kevin Warsh’ın enflasyonla mücadelede kararlı duruş mesajı da faiz beklentilerini destekledi. Tahvil piyasasında satışların artmasıyla faizler yükselirken, dolara yönelik talep de güçlendi. Güçlenen dolar ve yüksek faiz ortamı, faiz getirisi bulunmayan değerli metaller üzerindeki baskıyı artırdı.
Altın 9 Ayda Yüzde 3,6 Geriledi
Yıla ons başına 4 bin 313 dolardan başlayan altın, ocak ayında 5 bin 600 doları test ederek rekor seviyeye ulaştı. Ons altın ocak ayını yüzde 12,4 yükselişle 4 bin 849 dolardan tamamladı.
Şubat ayında da yükselişini sürdüren altın, yüzde 8,5 değer kazanarak 5 bin 263 dolara çıktı. Ancak Orta Doğu’daki gelişmelerin etkisiyle mart ayında sert düşüş yaşandı. Ons altın martı yüzde 11,32 kayıpla 4 bin 667 dolardan tamamladı.
Bu düşüş, 2008 küresel finansal krizinden bu yana altındaki en sert aylık gerileme olarak kayıtlara geçti.
Nisan ayında yüzde 1, mayıs ayında ise yüzde 1,77 düşen altın, mayıs sonunu 4 bin 540 dolardan tamamladı. Haziranda yüzde 11,7 gerileyen ons altın 4 bin 7 dolara kadar indi ve yılın ilk yarısını yüzde 7,1 kayıpla tamamladı.
Temmuzda yüzde 1 yükselerek 4 bin 44 dolara çıkan altın, 5 ayın ardından ilk kez aylık bazda yatırımcısına kazandırdı. Ağustosta yüzde 10 yükselen ons altın, ocaktan bu yana en güçlü aylık performansını gösterdi.
Eylülde ise yüzde 6,6 değer kaybeden altın 4 bin 157 dolara geriledi. Böylece ons altının yılın ilk 9 ayındaki toplam kaybı yüzde 3,6 oldu.
Gümüşte 9 Aylık Kayıp Yüzde 14,8
Gümüşün ons fiyatı yıla 71 dolardan başladı ve ocak ayında 121,7 dolara ulaşarak rekor kırdı. Ayı yüzde 17,3 artışla 83,3 dolardan tamamlayan gümüş, şubatta da yükselişini sürdürdü.
Şubat ayında yüzde 12,6 değer kazanan gümüş 93,8 dolara çıktı. Ancak Orta Doğu’daki savaşın etkisiyle mart ayında sert satışlarla karşılaştı. Ay içinde 61 dolara kadar gerileyen ons gümüş, martı yüzde 19,9 kayıpla 75,1 dolardan tamamladı.
Nisanda yüzde 1,9 daha gerileyen gümüş 73,7 dolara inerken, mayısta yüzde 2,2 yükselerek 75,3 dolara toparlandı. Haziran ayında ise yüzde 22’lik sert düşüş yaşayan gümüş 58,7 dolara geriledi.
Gümüşün ilk yarıdaki kaybı yüzde 17,3 olurken, temmuz ayında yüzde 1,7 gerileyerek 57,7 dolara indi. Ağustosta yüzde 13,5 yükselen gümüş 65,5 dolara çıktı ancak eylülde yüzde 7,6 düşerek 60,5 dolara geriledi.
Böylece gümüşün yılın ilk 9 ayındaki toplam değer kaybı yüzde 14,8 olarak gerçekleşti.
Platinin 9 Aylık Kaybı Yüzde 16,7’ye Ulaştı
Platinin ons fiyatı yıla 2 bin 54 dolardan başladı. Küresel arz sorunlarının etkisiyle ocak ayında 2 bin 923,3 dolara ulaşarak rekor kıran platin, ayı yüzde 6,2 yükselişle 2 bin 182,2 dolardan kapattı.
Şubatta yüzde 8,5 daha değer kazanan platin 2 bin 366,5 dolara yükseldi. Mart ayında ise artan jeopolitik riskler ve güçlenen doların etkisiyle yüzde 17,2 gerileyerek 1960,1 dolara indi.
Nisanda yüzde 1,6 toparlanarak 1991,4 dolara çıkan platin, mayısta yeniden düşüşe geçerek 1922,6 dolara geriledi. Haziranda yüzde 19,2 değer kaybeden platin 1553 dolara indi ve ilk yarıyı yüzde 24,4 kayıpla tamamladı.
Temmuz ve ağustosta yeniden yükselişe geçen platin sırasıyla yüzde 6,1 ve yüzde 8,9 değer kazandı. Ağustos sonunda 1795 dolara ulaşan platin, eylülde yüzde 4,6 düşüşle 1712 dolara geriledi.
Platinin yılın ilk 9 ayındaki toplam kaybı yüzde 16,7 oldu.
En Sert Değer Kaybı Paladyumda
Paladyum, yılın ilk 9 ayında değerli metaller arasında en yüksek kaybı yaşayan ürün oldu.
Yıla 1603 dolardan başlayan paladyum ocak ayında yüzde 7 yükselerek 1713,3 dolara çıktı. Şubatta yüzde 4,4 değer kazanan metal 1788,7 dolara ulaştı.
Mart ayında yüzde 17 gerileyerek 1484,8 dolara düşen paladyum, nisanda yüzde 3,3 toparlandı. Mayısta yüzde 11,4, haziranda ise yüzde 10,8 gerileyen paladyum, haziran sonunda 1212 dolara indi.
Böylece paladyumun ilk yarıdaki kaybı yüzde 24,2’ye ulaştı. Temmuzda yüzde 5,6, ağustosta ise yüzde 6,5 yükselen paladyum 1363 dolara kadar çıktı.
Ancak eylülde yüzde 11,1 değer kaybeden paladyum 1211,2 dolara geriledi. Metalin yılın ilk 9 ayındaki toplam kaybı yüzde 24,4 olarak hesaplandı.
Petrol Fiyatları Ve Tahvil Faizleri Kritik
Vadeli işlem ve emtia piyasaları uzmanı Zafer Ergezen, değerli metallerdeki satış baskısının önemli nedenlerinden birinin yüksek petrol fiyatları olduğunu belirtti.
Hürmüz Boğazı’ndaki gelişmelerin petrol fiyatlarını yukarı taşıdığını ifade eden Ergezen, petrol fiyatlarındaki artışın enflasyon beklentilerini ve dolayısıyla tahvil faizlerini yukarı çektiğini söyledi.
Ergezen, faizlerin yükselmesinin piyasalardaki likiditeyi azalttığını ve yatırımcıların değerli metaller yerine faiz getirisi sağlayan varlıklara yönelmesine neden olduğunu belirtti.
Faiz indirim beklentilerinin güçlenmesine kadar değerli metallerde kalıcı bir yükseliş görülmesinin zor olabileceğini ifade eden Ergezen, petrol fiyatlarında gerileme veya tahvil faizlerinde düşüş yaşanmasının değerli metaller açısından önemli olacağını kaydetti.
Ergezen’e göre petrol fiyatlarının düşmesi enflasyon ve faizler üzerindeki baskıyı azaltabilir. Orta Doğu’daki savaşın sona ermesinin de petrol fiyatları ve buna bağlı olarak tahvil faizleri üzerindeki baskıyı hafifletebilecek gelişmeler arasında yer alabileceği değerlendiriliyor.
