Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Türkiye’deki finansal kiralama (leasing) ve faktoring sektörlerine ilişkin değerlendirmesinde, 2026 ve 2027 yıllarında varlık kalitesi risklerinin artabileceği uyarısında bulundu. Yüksek fonlama maliyetlerinin kârlılık marjlarını baskılayabileceğine dikkat çeken kuruluş, finansal koşullardaki sıkılaşmanın borçluların ödeme kapasitesini zayıflatabileceğini belirtti.
Piyasa Dalgalanmalarının Dolaylı Etkisi Öne Çıkıyor
Fitch Ratings’e göre Türkiye’de son dönemde yaşanan piyasa dalgalanmalarının leasing ve faktoring şirketleri üzerindeki doğrudan etkisi sınırlı kaldı. Leasing şirketlerinin menkul kıymet varlıklarının düşük olması ve yerleşik fonlama kaynaklarına erişebilmesi, doğrudan piyasa risklerini azaltan unsurlar arasında gösterildi.
Banka iştiraki olan faktoring şirketlerinin de ana ortaklarından aldıkları destek ve istikrarlı finansman kanalları sayesinde avantajlı konumda bulunduğu ifade edildi.
Bununla birlikte kuruluş, finansal koşulların sıkılaşmasının şirketlerin müşterilerinden tahsilat yapmasını zorlaştırabileceği uyarısında bulundu. Türk lirası faizlerindeki yükselişin ve kredi temerrüt takası (CDS) primlerindeki genişlemenin fonlama maliyetlerini artırabileceği, bu durumun da şirketlerin kârlılığı üzerinde baskı oluşturabileceği kaydedildi.
Fitch, haziran ayında gelişmekte olan Avrupa’daki finansman ve kiralama şirketlerinin sektör görünümünü “kötüleşen” olarak revize etmişti. Bu değerlendirmede küresel büyümedeki yavaşlama, kalıcı enflasyon, yüksek finansman maliyetleri ve özellikle küçük ve orta büyüklükteki işletmelerin (KOBİ) ödeme kapasitesine ilişkin riskler etkili olmuştu.
Leasing İş Hacmi İlk Yarıda Yüzde 48 Büyüdü
Türkiye’de finansal kiralama sektörünün yeni iş hacmi, 2026’nın ilk yarısında geçen yılın aynı dönemine göre dolar bazında yüzde 48 arttı. Ancak yeni işlemlerin yüzde 38’inin sat ve geri kirala yönteminden oluşması, büyümenin niteliğine ilişkin dikkat çekici bir gösterge olarak öne çıktı.
Sat ve geri kirala yöntemi, şirketlerin sahip oldukları varlıkları satarak aynı varlıkları kiralama yoluyla kullanmayı sürdürmelerine dayanıyor. Bu yöntemin yüksek paya sahip olması, yeni yatırımların yanı sıra işletme sermayesi ihtiyacının da önemli rol oynadığına işaret ediyor.
Fitch, söz konusu işlemlerin ticari gayrimenkul değerlemeleri ve varlıkların kalan değerleri açısından risk oluşturabileceğini belirtti. Sektördeki işlem hacmi artışına karşın, bu risklerin ve yüksek finansman maliyetlerinin önümüzdeki dönemde yakından izlenmesi gerektiği vurgulandı.
Takipteki Alacak Oranında Artış Beklentisi
Leasing sektöründe takipteki alacak oranı yüzde 1,9’a geriledi. Buna rağmen Fitch, oranın 2026 ve 2027 yıl sonlarında kademeli olarak yükselmesini bekliyor.
Sektörde ortalama özkaynak kârlılığı yüzde 30 seviyesinde gerçekleşirken temel faaliyetlerden elde edilen kâr marjlarında daralma öngörülüyor. Kaldıraç oranı da 2025 sonundaki 3,8 kat seviyesinden 4,9 kata yükseldi.
Bu göstergeler, sektörde iş hacmi ve kârlılık performansının yanında borçluluk düzeyi ile tahsilat risklerinin de önem kazandığını ortaya koyuyor.
Faktoring İşlem Hacmi 1,1 Trilyon Liraya Ulaştı
Faktoring sektörünün işlem hacmi, 2026’nın ilk yarısında yıllık bazda yüzde 33 artarak 1,1 trilyon liraya çıktı. Fitch, yılın tamamında sektörün işlem hacminde yüzde 32 büyüme bekliyor.
Ancak nominal büyümenin genel olarak enflasyonla paralel seyretmesi nedeniyle faktoring sektöründe reel büyümenin yatay kalacağı tahmin ediliyor. Böylece işlem hacmindeki artışın, enflasyon etkisinden arındırıldığında sınırlı bir genişlemeye karşılık gelmesi bekleniyor.
Faktoring sektöründe takipteki alacak oranı yüzde 2,3 olarak kaydedildi. Öte yandan yeni takibe düşen alacakların ve kredi karşılık giderlerinin yüksek seviyelerini koruduğu belirtildi. Bu görünüm, tahsilat performansının sektörün önümüzdeki dönemdeki finansal sonuçları açısından belirleyici olabileceğine işaret ediyor.
Faktoring Şirketlerinde Aktif Kârlılığı Geriledi
Fitch’in değerlendirmesine göre faktoring sektöründe ortalama aktif kârlılığı, 2025’teki yüzde 8,1 seviyesinden yüzde 6,4’e düştü. Kaldıraç oranı ise 4,1 kata yükselmesine rağmen ılımlı seviyesini korudu.
Kuruluşun değerlendirmesi, leasing ve faktoring sektörlerinde işlem hacimlerinin büyümeyi sürdürdüğünü ancak yüksek finansman maliyetleri, borçluların ödeme performansı ve kâr marjlarındaki daralmanın temel risk alanları olarak öne çıktığını gösteriyor.
Fitch’in 2026 ve 2027 yıllarına ilişkin uyarıları, sektörlerin büyüme performansının yanı sıra varlık kalitesi, tahsilat kapasitesi ve fonlama koşullarının da yakından takip edilmesi gerektiğine işaret ediyor.
