BBVA, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının (TCMB) beklenen faiz indirimlerine rağmen Türk lirasının yıl sonuna kadar carry trade işlemlerinde cazibesini koruyabileceğini öngördü. Bankanın Küresel Piyasalar Stratejisi Direktörü Tufan Cömert, faiz indirimlerinin TL’nin getiri avantajını kendiliğinden ortadan kaldırmayacağını belirtti.
TCMB’den İki Faiz İndirimi Bekleniyor
BBVA, eylül ayı enflasyonunun beklentilerden daha ılımlı gelmesi, iç talepteki yavaşlama ve fon krizi nedeniyle finansal koşulların sıkılaşmasını gerekçe göstererek TCMB’nin gelecek haftaki toplantısında politika faizini 100 baz puan düşürmesini bekliyor.
Banka, dış koşullarda belirgin bir bozulma yaşanmaması durumunda aralık ayında da 100 baz puanlık bir indirim yapılabileceği görüşünde. Bu senaryoda yıl sonuna kadar toplam 200 baz puanlık faiz indirimi gerçekleşmiş olacak.
Faiz İndirimleri Getiriyi Ne Kadar Etkileyecek?
Tufan Cömert’in hesaplamalarına göre politika faizinin yüzde 37’den yüzde 36’ya indirilmesi, basit aylık faiz getirisini yaklaşık yüzde 3,08’den yüzde 3’e düşürecek.
Ekim ve aralık aylarında 100’er baz puanlık indirim yapılması halinde bile brüt aylık carry getirisinin yüzde 2,9 civarında kalabileceği tahmin ediliyor. BBVA’ya göre bu seviyeler, Türk lirasının getiri arayışındaki yatırımcılar açısından cazibesini korumasına imkân sağlayabilir.
Kurun Seyri Belirleyici Olacak
BBVA değerlendirmesinde, TL’nin cazibesini belirleyen unsurun yalnızca faiz oranı olmadığına dikkat çekildi. Kur hareketleri ve yatırımcının elde ettiği reel getiri, carry trade işlemlerinin sonucunda önemli rol oynuyor.
Cömert, TCMB’nin faiz indirimlerini Türk lirasındaki değer kaybını kontrol altında tutarak ve yeterli pozitif reel faizi koruyarak sürdürmesinin kritik olduğunu vurguladı. Carry trade işlemlerinde faizden elde edilen kazanç, döviz kurundaki yükseliş nedeniyle azalabiliyor veya zarara dönüşebiliyor.
Goldman Sachs’tan Farklı Faiz Beklentisi
BBVA, ekim ayında 100 baz puanlık faiz indirimi beklerken Goldman Sachs ekonomistleri olası bir indirimi erken buluyor. İki kurumun değerlendirmeleri, TCMB’nin faiz indirimlerinin zamanlaması konusunda farklı beklentilere işaret ediyor.
